La presentación se realizó al mismo tiempo en que la titular del organismo internacional, Kristalina Georgieva, anunciaba su llegada a la Argentina tras ocho años y en oportunidad de llevar adelante una agenda de trabajo con el Gobierno de Javier Milei.

El espíritu del proyecto es limitarle al Poder Ejecutivo la posibilidad de firmar nuevos acuerdos con el FMI sin ser discutidos en el Congreso nacional. En tal sentido, propone generar una ley especial para cada crédito, pero también busca ponerle topes, así como imposibilitar el uso de Decretos de Necesidad y Urgencia (DNU) y la ampliación de las facultades a una bicameral parlamentaria.

El proyecto consta de 22 artículos y busca dejar a los acuerdos que atribuyan condiciones a la regulación del movimiento de capitales en el país “nulos de nulidad absoluta”. Para ello, la iniciativa de Kirchner cuenta con el apoyo y la firma de 15 diputados más del bloque de Unión por la Patria. La referencia es para Germán Martínez, Cecilia Moreau, Pablo Yedlin, Carlos Castagneto, Itai Hagman, Hilda Aguirre, Nicolás Trotta, María Elena Velázquez, Marcelo Barbur, Agustín Rossi, Sergio Palazzo, Agustina Propato, Julia Strada, Sabrina Selva y Jimena López. De esta forma, la decisión se presenta para derogar la Ley 27.612 de Fortalecimiento de la Sostenibilidad de la Deuda Pública e impulsa el reemplazo con un régimen más amplio.

¿Qué establece el proyecto de ley de Máximo Kirchner?

Propone que cada una de las operaciones de crédito con los organismos financieros internacionales tenga una ley particular y especial del Congreso en la cual se dé cuenta del tipo de deuda a tomar, el monto máximo autorizado de cada una, indique el plazo mínimo de amortización y para qué se toma el crédito, es decir, a qué se destinará la plata del préstamo tomado. Además, establece la prohibición del uso de DNU para estas cuestiones.

¿Qué dice el texto del proyecto de ley?

Apunta directamente al DNU 179/2025, con el cual el gobierno nacional instrumentó el Programa de Facilidades Extendidas con el FMI por DEG 15.267 millones, unos 20.000 millones de dólares aproximadamente, sin la consideración del Congreso. En este sentido, las acciones que no se cumplan serán revisadas y posiblemente puestas a consideración de nulidad total como de inoponibilidad internacional; a su vez, los funcionarios que en ellas intervengan quedarán como los responsables por los daños ocasionados al Estado nacional.

El proyecto estructura los siguientes principios: soberanía económica, corresponsabilidad entre acreedor y deudor, legitimidad de las políticas macroprudenciales, sostenibilidad de la deuda medida por la capacidad real de pago, transparencia con control democrático y multilateralismo activo.

A su vez, marca que el principio de corresponsabilidad establece que, si el propio FMI incumple sus reglas propias o bien aprueba programas con motivación política, la responsabilidad de las consecuencias será compartida. 

Para ello, se basó en un antecedente donde puso de referencia la evaluación de la Oficina de Evaluación Independiente (OEI) del FMI, la cual registró divisiones internas del equipo en base al cumplimiento de los criterios de acceso excepcional en un caso argentino del año 2018 y catalogó la deuda en “zona gris”. 

Sobre este punto, el texto expone que, por entonces, en el mes de mayo de 2018 y al instante de la redacción, 45.100 millones de dólares salieron del país en concepto de formación de activos externos correspondientes al sector privado, frente a 44.500 millones de dólares aportados por el FMI.

¿Qué dicen los autores del proyecto?

Al respecto, los autores del proyecto dicen que tal equivalencia no fue casual; más bien fue el resultado de un programa que se aprobó sin la exigencia de las medidas de administración de los flujos de capitales que el mismo artículo VI del Convenio Constitutivo del FMI habilita. En relación a eso, es que la ley envía al Poder Ejecutivo a dar impulso ante la Junta de Gobernadores del organismo una corrección que convierta en obligación los controles de capital en el momento en que se verifique una salida considerable de divisas mientras dure un programa.

¿En qué consiste la reforma del Convenio Constitutivo?

Ordena dar impulso a cuatro ejes. El primero es sustituir la redacción discrecional del artículo VI por una obligación de actuar. El segundo marca la creación de una “Facilidad de Recuperación Soberana” la cual permita convertir el crédito que supere los parámetros normales de acceso en un financiamiento de largo plazo, con tiempos de entre 20 y 30 años, un período de gracia de entre 7 y 10 años y sin sobrecargos. 

En tercer lugar, busca la habilitación de períodos de recompra diferenciales para economías con restricción externa y estructural. Por último, el cuarto busca el reconocimiento formal de que el caso de Argentina configuró una categoría de exposición excepcional y con fallas sistémicas del organismo.

¿Qué dice el artículo seis?

Con el objetivo de blindar tales decisiones en lo multilateral, el mismo obliga al Poder Ejecutivo a coordinar con el grupo BRICS+, el Grupo de los Veinticuatro (G24), la Asamblea General de las Naciones Unidas y el Grupo de los Veinte (G20).

En este caso, el proyecto pone como antecedente compatible con los ejes de enmienda que la ley convierte en mandato a la “BRICS Rio de Janeiro Vision for IMF Quota and Governance Reform”, del 5 de julio de 2025.

Por su lado, el artículo ocho, en materia de regulación macroprudencial, confirma las facultades del Banco Central de la República Argentina (BCRA) para poder establecer los encajes sobre los pasivos externos, pero también para aplicar límites a la formación de activos externos y adoptar cualquier otra medida de administración de los flujos de capital.

En cuanto al artículo nueve, este busca que ningún acuerdo con organismos financieros internacionales pueda contener cláusulas que obliguen a la desmantelación de esas regulaciones y, bajo la pena de la nulidad total en el derecho interno y de inoponibilidad ante foros internacionales. Para ello, invoca el artículo 46 de la Convención de Viena sobre el Derecho de los Tratados.

Comisión Bicameral Permanente de Seguimiento

En cuanto al control del Congreso, el mismo se llevará adelante en una Comisión Bicameral Permanente de Seguimiento de la Relación con Organismos Financieros Internacionales. La misma tendrá acceso total a todos los documentos de los programas y ningún límite de confidencialidad, así como la facultad de convocar de manera obligatoria a los funcionarios del Poder Ejecutivo, del Banco Central y de la Auditoría General de la Nación. También tendrá el derecho a recibir informes semestrales del gobierno.

Endeudamiento

El proyecto también establece el endeudamiento externo, el cual se fija en función de los gastos primarios y corrientes y cuya superación será requerida por mayoría especial de dos tercios de las dos cámaras, a menos que sea por emergencia económica declarada por ley, catástrofe natural o guerra.

A su vez, la disposición transitoria del artículo 20 marca un plazo de 90 días desde que entra en vigencia la ley para que el Poder Ejecutivo envíe al Congreso un proyecto que ratifique o rechace el programa vigente con el FMI. De esta forma, el gobierno no podrá cerrar nuevas ampliaciones ni hacer modificaciones hasta que el Congreso defina; por lo que, si es rechazado, las nuevas operaciones van a requerir la aprobación previa por ley.

Por último, la ley solamente podrá ser modificada o derogada con el voto de la mayoría absoluta de todos los miembros de ambas cámaras, buscando así resguardarla en caso eventual de revisión futura por un gobierno de otro color político.

“En las próximas elecciones se ponen en juego los puestos de trabajo, los salarios, la salud y la educación pública: el 26 de octubre le vamos a demostrar a Milei que no se va a poder llevar puesto los derechos de los trabajadores y del pueblo argentino”, afirmó Kicillof al encabezar en La Plata un plenario provincial de la CGT.

Para el mandatario provincial, “el Gobierno nacional insiste con que va a impulsar tres reformas estructurales, la laboral, la previsional y la impositiva, para seguir favoreciendo a los más ricos mientras reducen los sueldos y las jubilaciones”.

“Que se animen a decirlo en voz alta: estamos a pocos días de ver en las urnas si la sociedad está de acuerdo o no con seguir por ese camino de recorte de derechos”, alertó.

Para Kicillof, “en el caso de que nuestro pueblo los rechace en las urnas, van a intentar impulsarlas por decreto porque, en definitiva, están cumpliendo una orden: sepan que el peronismo y todo el campo popular no lo va a permitir”.

“Decían que lo peor ya había pasado, pero ahora el mismo Donald Trump los contradice: si recurrir al FMI ya era un fracaso, pedirle un rescate del Tesoro de los Estados Unidos es un fracaso al cuadrado”, agregó.

Kicillof compartió la actividad con el ministro de Trabajo, Walter Correa; los secretarios generales de la confederación, Héctor Daer; y de la Regional La Plata, Antonio Di Tomasso; los candidatos a diputado nacional Sergio Palazzo, Hugo Moyano (h) y Jimena López; el intendente local, Julio Alak, y Aníbal Rucci, hijo del dirigente sindical José Ignacio Rucci, quien fue homenajeado en el encuentro.

“La verdad que el Fondo (FMI) reconoció en informes internos que los préstamos dados al gobierno de Macri fueron fallidos y que, además, estuvieron mal utilizados. Pese a esa conclusión, volvió a prestar de la misma manera y vuelve a solicitar, a pedir las mismas políticas”, indicó.

Kicillof, quien fue ministro de Economía, declaró en una entrevista a Actualidad RT que “la Argentina tiene una base industrial que la caracteriza y que requiere políticas que hoy empiezan a estar más de moda que antes”.

“Se trata de políticas que tienen que ver con la defensa y con el cuidado de la producción y del trabajo nacional”, destacó.

Comentó enseguida que esto es lo que “está haciendo el mismísimo Estados Unidos con su propia industria”, o sea: “Reindustrializar su país”.

Apuntó que la Argentina necesita de ese tipo de políticas, pero “el Fondo las prohíbe y además condiciona los préstamos a políticas inversas”.

“Entonces, yo creo que es una relación conflictiva y que con el tiempo va a empeorar. Milei ganó en la nación y nosotros en la provincia”, recordó el mandatario bonaerense al medio de prensa ruso, a modo ilustrativo para una audiencia extranjera.

Comentó luego los recientes comicios legislativos en su distrito, indicando que el resultado, que pareció sorprendente para muchos, demuestra la necesidad de “corregir el rumbo” del Gobierno nacional.

“Creo que ahora lo que está pasando, que le está trayendo más problemas todavía al gobierno de Milei, es que no escuchó o interpretó distinto ese resultado”, declaró Kicillof.

Recordó que la misma noche en la que se conoció el resultado, el mandatario argentino indicó que iba a “hacer una autocrítica”, pero pronosticó: “Va a seguir todo igual, la misma política con mayor dureza”.

“Todo esto que estamos viviendo de tasas altísimas, de este tipo de cambio y demás, lo vamos a terminar pagando cuando las generaciones futuras tengan que pagar esa deuda, y la deuda ya aumentó más de 100.000 millones de dólares durante la gestión de Milei”, subrayó.

El ex titular del BCRA entre 2019 y 2023, indicó que con “tasas mensuales de más del 4%, cuando la inflación al Gobierno le está dando 1,9%, hay algo que no está funcionando”, dijo en declaraciones al programa “Sin corbata” que se emite por Splendid AM 990.

Pesce evaluó que “o el mercado está viendo que va a haber una aceleración inflacionaria o el Gobierno está llevando adelante una política que fuerza una recesión que ya se está viviendo en todos los sectores”.

El economista indicó que “la gente cuando ve estos vaivenes y este desorden, lo que hace habitualmente es comprar dólares”, pero esto “impacta también en la balanza cambiaria, porque no hay semejante cantidad de dólares para abastecer esa esa demanda”.

“Si esto continúa así, en algún momento vamos a ver caída de las de las reservas”, vaticinó Pesce y agregó que “la Argentina, pese a todas las dificultades que tiene, hay una fuerte capacidad de ahorro y de generar liquidez en la economía”.

Estimó que se están formando activos “por más de US$ 3.000 millones por mes”, y explicó que “eso impacta también en la balanza cambiaria, porque no hay semejante cantidad de dólares para abastecer esa demanda, así que, en algún momento, vamos a ver caída de las de las reservas”.

Reseñó que “se han conseguido US$ 12.000 millones del fondo, más 2.000 millones más que le prestaron recientemente, más 2.000 millones más que prestó el BID y el Banco Mundial”, y advirtió sobre el riesgo de “utilizar esa deuda para para la demanda que hace la gente, para ahorro o para o para viajar al exterior”.

Pesce sostuvo que “la emisión monetaria no es el único problema que tiene la Argentina”, sino que “hay muchos otros problemas que el Gobierno no está encarando por su propia visión ideológica de la economía”, como “el problema de la infraestructura, la falta de dólares, la competitividad, entonces con controlar la cantidad de dinero no nos alcanza”.

En la licitación de hoy, la segunda del mes, la Secretaría de Finanzas adjudicó $9.147 billones habiendo recibido ofertas por un total de $9.977 billones.

“Esto significa un rollover sobre los vencimientos del día de la fecha de 61,07%”, señaló el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, en la red social X.

El Tesoro ofreció cinco Lecaps con vencimientos entre septiembre y octubre, un Boncap con vencimiento en feb-26, un Boncer con vencimiento en oct-25, un bono dollar-linked con vencimiento en dic-25 y tres bonos Tamar con vencimientos en nov-25, ene-26 y feb-26.

Las tasas a las que se adjudicaron los instrumentos fueron las siguientes:

LECAP/BONCAP a:

12/09/25 (S12S5) $2,086 billones a 4,48% TEM / 69,20% TIREA

30/09/25 (S30S5) $1,192 billones a 4,20% TEM / 63,78% TIREA

31/10/25 (S31O5) $0,700 billones a 3,90%TEM / 58,36% TIREA

10/11/25 (S11N5) $1,865 billones a 3,94% TEM / 58,99% TIREA

16/01/26 (S16E6) $0,774 billones a 3,60% TEM / 52,87% TIREA

13/02/26 (S13F6) $0,519 billones a 3,68% TEM / 54,32% TIREA

TAMAR a:

10/11/25 (M10N5) $1,150 billones a +6,00% TNA

16/01/26 (M16E6) $0,861 billones a +7,50% TNA

13/02/26 (M13F6) - DESIERTA

Dólar Linked a:

15/12/25 (TZVD5) - DESIERTA

BONCER a:

30/10/25 (TZXO5) - DESIERTA

Tanto la licitación del Tamar a febrero 2026 como el Boncer y el bono dollar-linked quedaron desiertas.

"El resultado de la licitación refleja el faltante de liquidez del mercado", señalaron los analistas de Puente. Observaron que "el rollover fue bajo (61%), aún aceptando el 91% de las posturas a tasas por encima del mercado. Sorprende un poco la poca demanda por las especies más cortas, que no llegaron al límite máximo establecido por la licitación".

El economista Gabriel Caamaño dijo que "buena parte de lo que no se renovó fue porque directamente no le ofrecieron, de ahí se infiere que al menos una parte importante sea por cambios en integración encajes. Tasas cortas al alza, a pesar de los montos máximos o topes".

Desde PPI, observaron que "el Tesoro adjudicó $9,147 billones, tras recibir ofertas por $9,977 billones. Tal como esperábamos, el rollover estuvo por debajo de 1x al solo cubrir 0,61x los vencimientos de la fecha. A su vez, como preveíamos, el mercado optó por extender duration y no convalidó los topes de emisión para las dos letras más cortas ($3 y $4 billones para las LECAP con vencimiento el 12/09 y el 30/09)".

Esta semana, el Tesoro enfrenta vencimientos por $15 billones correspondientes a la Lecap S15G5, tras la eliminación de las Lefis.

La consultora Equilibra observó que "el Tesoro tendrá que financiar AR$ 5,8 billones con los depósitos que mantiene en el BCRA, que pasarán de AR$ 14,2 billones a unos AR$ 8,4 billones".

"Hacia adelante: vencen casi AR$ 9 billones en manos de bancos y del sector privado no financiero a fin de mes, y otros AR$ 13,7 billones en sep-25", agregó.

Al respecto, Hernan Letcher dijo que "al Gobierno no le quedó otra que liberar $5,8B y convalidar tasas del 69,2% En una licitación de deuda con vencimientos por $14,9B el Tesoro únicamente logró refinanciar 61,1%. Esto implica una liberación de $5,8B de los cuales se estima que alrededor de $2,0B se dirigirán a cumplir con la integración de encajes, incrementada por el BCRA a 40% a partir de agosto".

"El 35,8% de lo adjudicado estuvo explicado por Letras a 30 y 45 días, las cuales tuvieron un tope de colocación previo que no se cumplió por el alto nivel de tasa y por falta de ofertas que respondan probablemente a la readecuación en los encajes. Esto en conjunto con la no inclusión de títulos a 15 días, demuestra algo que ya venimos marcando: la consolidación de la bola de nieve de vencimientos que el Tesoro deberá afrontar quincenalmente, siendo que la próxima licitación vencen $13,8B de los cuales estimamos que el 33,9% está en manos del BCRA", agregó.

Remarcó que "como venimos alertando en las últimas licitaciones, las tasas reales continúan siendo altísimas, representando en este caso hasta 2,4% mensual. Esto tendrá que encontrar alivio rápido o se comenzará a poner en duda la sostenibilidad".

El dato refleja el peso que están teniendo los intereses en los pagos que realiza el gobierno nacional para evitar a toda costa un defaul, oi cesacion de pagos. 

Además, el CELAG indicó que el gobierno destinó en ese período "más al pago de intereses (34.8 billones), que a las jubilaciones y pensiones ($25,5 billones).

El ministro de Economía, Luis Caputo, viene explicando que la estrategia de su plan financiero apunta a pagar los vencimientos de intereses y refinanciar el capital de los créditos solicitados por la Argentina durante los últimos gobiernos.

Incluso, Caputo fue secretario de Finanzas y presidente del Banco Central durante el gobierno de Mauricio Macri, quien gobernó entre 2015 y 2019.

En ese período se logró casi inmediatamente salir del default y levantar el cepo cambiario, pero años después Macri y Caputo decidieron pedir un nuevo crédito al Fondo Monetario.

Macri se puso en contacto por primera vez con el FMI para iniciar la gestión de un préstamo el 8 de mayo de 2018. 

Un mes después, el 7 de junio, se anunciaba que el FMI había concedido a la Argentina un crédito stand by por 50.000 mil millones de dólares, el más grande en la historia. 

Luego de autorizar un crédito por u$s230 millones con el Banco Mundial en el comienzo de la semana, el Gobierno dio luz verde a la suscripción de otros tres préstamos por un total de u$s1.500 millones con el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (integrante del Grupo Banco Mundial) y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), destinados a modernización y sostenimiento de la política tributaria.

La medida se implementó a través de los decretos 488, 489 y 490, publicados este martes en el Boletín Oficial, con las firmas del presidente Javier Milei, el jefe de Gabinete, Guillermo Francos, y el ministro de Economía, Luis Caputo. El primero habilita la firma de un nuevo crédito con el BID por un monto de hasta u$s400 millones destinado a financiar el "Programa de Apoyo a Reformas Regulatorias para la Competitividad".

El programa y la utilización de los recursos del préstamo serán llevados a cabo por la Secretaría de Finanzas del Ministerio de Economía y estará enfocado en "mejorar el ambiente de negocios para contribuir al incremento de la competitividad del país, y sus objetivos específicos son: (i) reducir los costos de cumplimiento regulatorio de empresas con el Estado; (ii) reducir la participación de empresas públicas nacionales en la economía y (iii) incrementar la eficiencia de las operaciones de comercio exterior".

El segundo decreto autoriza la adquisición de nueva deuda por parte de la Argentina con el BIRF por un monto de hasta u$s300 millones destinados a financiar el "Programa de Modernización de los Servicios de Administración Tributaria", que apunta a "mejorar la eficiencia, transparencia y eficacia de la administración tributaria" y estará a cargo de la Secretaría de Hacienda, con la asistencia técnica de la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA).

Por último, se autorizó la firma de un nuevo crédito con el BID con el fin de cooperar en la ejecución del "Programa de Fortalecimiento de la Política Fiscal II", ejecutado por el Ministerio de Economía. El monto del endeudamiento será por u$s800 millones.

La titular del PJ afirmó que "la Argentina no produce suficientes dólares para desarrollarse y al mismo tiempo pagar el endeudamiento cereal, compulsivo y fugador ante los gobiernos de Macri y de Milei".

CFK alertó: "Les debemos al Fondo Monetario más de 65.000 millones de dólares, los 45.000 que le dieron a Macri, más los 12 que le dieron a Milei hasta ahora, porque pueden ser más, porque le han prometido una apertura de 8.000 millones más. Y se lo debemos al prestamista de última instancia, que es el Fondo". 

CFK subrayó que "Milei incumple las metas que el mismo acordó con el Fondo Monetario". "La Argentina no produce suficientes dólares para desarrollarse y al mismo tiempo pagar el endeudamiento cereal, compulsivo y fugador ante los gobiernos de Macri y de Milei", denunció.

Además, remarcó que el gobierno hace desaparecer a "la clase media argentina". "Como el modelo de la peruano, quieren que se consolide un país para el 30% más rico y el resto, querido, condenado a vivir sin movilidad social, sin dignidad, sin futuro".

"No solo se endeuda el país, sino que también las familias. El 90% de la población argentina tiene deudas y el 12% de los hogares tiene más de tres deudas a la vez. El 70%, no, el 76% de sus deudas. No tienen cómo pagarlas", advirtió. 

"Cada cuatro de esas deudas, tres se originaron en el 2024 durante el primer año del economista experto en crecimiento con o sin dinero. Deuda para las tarjetas, deuda para los servicios, deuda para la comida, las compras fiadas, los impuestos, deuda para el alquiler, hasta para los remedios. Este es el modelo de Milei: deuda pública, deuda familiar y deuda privada, como ya hemos empezado a ver", ejemplificó.

A su vez, señaló: "Empresas que caen en default, fábricas que suspenden la actividad y personal o directamente despiden y comienza otra vez a estenerse. Como en los 90, miedo a quedarse en la calle sin trabajo y por lo tanto se acepta cualquier condición de laburo sin necesidad de ninguna reforma de flexibilización laboral".

"Necesitamos cabeza, corazón y coraje. Esa independencia, que tanto costó construir, que llevó a nuestros próceres a sacrificar sus vidas, es la que está en peligro y es la que tenemos que volver a defender y construir. Y esa tarea nos toca a todos nosotros, a los perdedores. Si no lo hacemos nosotros, no lo hacemos nunca más. Tenemos que pedir también que nos acompañen, porque lo vamos a hacer, como ya lo hemos hecho", cerró.